我国稀土产业链有望反弹


    下游需求回暖预期+供给持续严控+国家政策扶持=稀土产业链有望反弹。

  市场回顾:稀土概念板块、稀土永磁板块月内上涨。4月14日,Wind稀土指数收于1863.27,周涨幅1.62%,月涨幅2.24%;Wind稀土永磁指数收于4918.18,周涨幅1.28%,月涨幅1.08%。沪深300收于4092,周涨幅-0.76%,月涨幅2.69%。

  价格:重稀土、轻稀土价格下跌。中国稀土行业协会数据显示,4月1日至4月14日,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为188.0万元/吨,双周涨跌幅为-6.93%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为47.5万元/吨,双周涨跌幅-7.41%;氧化镨最低交易价格48.5万元/吨,双周涨跌幅-7.62%;氧化钕最低交易价格49.4万元/吨,双周涨跌幅为-9.85%。

  供需:2月份氧化镨钕、氧化镝、氧化铽产量环比上升。百川盈孚数据显示,2023年2月氧化镨钕产量6275吨,产量环比增加5.98%,开工率56.23%,相比2022年2月增加403吨,增幅6.86%;氧化镝产量190.4吨,产量环比增加12.86%,相比2022年2月增加10吨,增幅5.57%;氧化铽产量34.5吨,产量环比增加11.09%,相比2022年2月增加2.3吨,增幅7.11%。

  进出口:2月稀土矿进口量同比下降,海外稀土矿价格同比下降。海关总署数据显示,2023年2月混合碳酸稀土进口量为1,361.65吨,同比增加601.23%,平均单价3.56万元/吨,价格同比上升1.80%;稀土金属矿进口量为5,206.50吨,同比下降46.60%,平均单价3.50万元/吨,价格同比下降20.75%;钍矿砂及其精矿进口量为1,374.80吨,同比减少52.07%,平均单价4.89万元/吨,价格同比上升16.89%;2月合计进口稀土矿7,942.95吨,同比下降38.01%,平均价格3.75万元/吨,月同比下降13.75%。

  投资逻辑:稀土价格有望企稳回升,关注稀土产业链反弹。3月初以来稀土价格持续弱势,4月20日企稳回升。根据中国有色金属工业协会锡业分会微信公众号消息,4月15日缅甸佤邦中央经济计划委员会发布通知,将于今年8月1日后暂停一切矿产资源的开采与挖掘,对于合同未到期还在开采的公司,企业给予三个月时间做好善后工作,缅甸是全球重稀土矿的主要产区,该事件或对稀土供给形成扰动,稀土价格有望得到支撑。

同时中信证券指出,新能源车、工业节能 电机、机器人等新兴需求或持续增长,叠加国家相关政策的支持,稀土产业链长期成长性毋庸置疑。预计2023年稀土产业链整合或持续推进,产业结构有望加速优化,行业集中度或持续提升,我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强。

  短期来看,受宏观环境及特斯拉无稀土电机等消息面影响,近期稀土价格波动较大,随着上半年稀土生产指标落地,宏观经济复苏持续进行,二季度需求或将回暖,我们预计稀土价格有望企稳回升。

 

  中长期来看,根据海关总署数据,2013年以来我国稀土永磁体出口量持续增长,2022年我国稀土永磁体出口同比增长8.6%至53,288吨,创历史新高;根据弗若斯特沙利文预测(转引自金力永磁公告),2025年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31.0万吨,未来在新能源汽车、工业节能电机、机器人、风电、变频空调、消费电子等新兴与传统需求的双轮驱动下,全球稀土永磁需求有望持续增长、穿越周期,稀土价格或将得到长期支撑。

  我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进,产业结构有望加速优化,行业集中度或持续提升,我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强。展望未来,供给端,国内指标或按需投放,海外供给短期难以形成有效冲击。需求端,变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖;新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或持续增长,叠加国家相关政策的支持,稀土产业链长期成长性毋庸置疑,当前时点持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值。

  风险因素:宏观经济波动;局部疫情影响持续扩大,下游消费需求不及预期;海外稀土开发扩张超预期;稀土价格波动;稀土开采、冶炼分类指标超预期;电机技术迭代超预期。

  投资建议:维持行业“强于大市”评级。缅甸稀土供给或现扰动,国内随着宏观经济复苏持续进行,二季度需求或将回暖,我们预计稀土价格有望企稳回升。持续推荐稀土全产业链战略配置价值,建议重点关注:盛和资源、广晟有色、华宏科技、宁波韵升、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材

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